医药与健康护理行业：积极布局2017医药政策大年－12月月报

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[Table_MainInfo]
行业研究/医药与健康护理 证券研究报告
行业月报 2016 年12 月01 日
[Table_InvestInfo]
投资评级 增持 维持
市场表现
[Table_QuoteInfo]
2323.04
3664.36
5005.69
6347.02
7688.34
9029.67
2015/12 2016/3 2016/6 2016/9
医药与健康护理 海通综指
资料来源：海通证券研究所
相关研究
[Table_ReportInfo]
《政策大年——创新、出口、流通整合领
跑行业——2017 年医药行业投资策略》
2016.11.28
《医保支付价渐行渐近，建议关注国产药
品替代进口药品加速带来的投资机会》
2016.11.25
《优先审评：增量市场制高点—医药政策
研究深度第二篇》2016.11.23
[Table_AuthorInfo]
分析师:余文心
Tel:(0755)82780398
Email:ywx9461@htsec.com
证书:S0850513110005
分析师:郑琴
Tel:(021)23219808
Email:zq6670@htsec.com
分析师:高岳
Tel:(010)50949923
Email:gy10054@htsec.com
分析师:孙建
Tel:(021)23154170
Email:sj10968@htsec.com
联系人:师成平
Tel:(010)50949927
Email:scp10207@htsec.com
联系人:贺文斌
Tel:(010)68067998
Email:hwb10850@htsec.com
12 月月报：积极布局 2017 医药政策大年
[Table_Summary]
海通医药视点。11 月，上证综指整月累计上涨 4.82%，而全指医药整月累计上
涨1.36%，跑输上证指数 3.46 个百分点。我们认为，药品审评加速、医保目录
调整、两票制零加成在所有公立医院全面推开，种种迹象表明 2017 年很有可能
是医药政策调整的大年。12 月份我们仍然提示加仓医药，2017 年政策大年，推
荐三条主线：创新药、制剂出口（高壁垒仿制药）、医药流通（药品及器械领域）
整合。
政策大年，推荐三条主线：创新药、制剂出口（高壁垒仿制药）、医药流通（药
品及器械领域）整合：1、创新药——优先审评、MAH、解决积压等：1）以恒
瑞医药、康弘药业、通化东宝、长春高新、贝达药业、信立泰、丽珠医药、广生
堂、科伦药业、亿帆医药、海思科等为代表的新药\首仿板块，2）以泰格医药、
博腾股份、凯莱英、九洲等为代表的创新药 CRO/CMO 板块。2、高壁垒仿制药
+制剂出口——优先审评、一致性评价、医保目录调整等：华海药业、人福医药、
恒瑞医药。3、流通整合——两票制等：上海医药、嘉事堂、润达医疗。4、其他：
医疗服务、血液制品、抗生素等。结合个股基本面情况，我们给出的 12 月组合
为：华兰生物、济川药业、信立泰、上海医药、太安堂、鱼跃医疗、通化东宝、
爱尔眼科（排名不分先后）。
海通医药 11 月组合回顾。海通医药的 2016 年11 月月度组合：人福医药、爱尔
眼科、太安堂、老百姓、鱼跃医疗、华兰生物、信立泰、金城医药（排名不分先
后）。当月组合平均上涨-0.16%，同期全指医药上涨 1.36%，跑输医药指数 1.52
个百分点。金城药业、太安堂、老百姓取得正收益。
行业资讯。1）11 月23-24 日，米内网举办的第 28 届全国医药经济信息发布会
在广州举行。（2）11 月8日中共中央办公厅及国务院办公厅转发《国务院深化
医药卫生体制改革领导小组关于进一步推广深化医药卫生体制改革经验的若干
意见》肯定医改成效，并提出在全国所有公立医院推行“零差率”、“两票制”，医
改进入深水期和攻坚期。（3）2016 年11 月7日，工信部、国家发改委、科技
部、商务部、国家卫计委、国家食药监总局等部门联合发布《医药工业发展规划
指南》。
风险提示。政策多变期，板块估值波动和内部分化仍将继续；市场风格可能转换
的风险。
股票代码 股票名称 EPS（元）
投资评级
2015 2016E 2017E 上期
600867 通化东宝 0.43 0.44 0.57 无
买入
300015 爱尔眼科 0.42 0.56 0.76 买入
买入
600566 济川药业 0.85 1.14 1.44 买入
买入
002294 信立泰 1.21 1.41 1.72 买入
买入
601607 上海医药 1.07 1.22 1.38 增持
增持
002223 鱼跃医疗 0.55 0.74 0.98 买入
买入
002007 华兰生物 0.63 0.86 1.20 买入
买入
002433 太安堂 0.25 0.35 0.43 买入
买入
资料来源：Wind，海通证券研究所
行业研究〃医药与健康护理行业
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2
目 录
1. 医药行业视点 ............................................................................................................ 4
1.1 行业看法 .......................................................................................................... 4
1.2 12 月组合 ......................................................................................................... 4
2. 海通医药 11 月组合回顾 ............................................................................................ 5
2.1 海通医药 2016 年11 月月度组合表现 ............................................................. 5
2.2 近期市场表现 ................................................................................................... 5
2.3 个股市场表现 .................................................................................................... 6
2.4 估值水平 ........................................................................................................... 6
3. 医药行业动向 ............................................................................................................ 7
3.1 米内网举办的第 28 届全国医药经济信息发布会在广州举行 ............................... 7
3.2 中共中央办公厅及国务院办公厅转发《国务院深化医药卫生体制改革领导小组关
于进一步推广深化医药卫生体制改革经验的若干意见》 ........................................... 7
3.3 多部门联合发布《医药工业发展规划指南》 ....................................................... 8
4. 风险提示 .................................................................................................................... 9
附录 1. 2016 年11 月海通医药发布的报告 ..................................................................... 10
附录 2. 海通医药重点覆盖公司盈利预测表及评级 .......................................................... 11
行业研究〃医药与健康护理行业
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3
图目录
图1 年初至今全指医药和上证综指走势比较（累计收益） ........................................ 5
图2 11 月医药板块涨幅前 20 公司（单位：%） ....................................................... 6
图3 医药板块估值情况（PETTM，整体法，剔除负值，单位：倍） ........................... 6
图4 2000 年以来医药板块相对溢价水平（单位：倍） .............................................. 7
表目录
表 1 海通医药 12 月组合 ............................................................................................ 4
表 2 海通 11 月医药组合表现 ..................................................................................... 5
表 3 2016 年11 月海通医药发布报告 ....................................................................... 10
表 4 重点跟踪公司盈利预测表 .................................................................................. 11
摘要：

请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明[Table_MainInfo]行业研究/医药与健康护理证券研究报告行业月报2016年12月01日[Table_InvestInfo]投资评级增持维持市场表现[Table_QuoteInfo]2323.043664.365005.696347.027688.349029.672015/122016/32016/62016/9医药与健康护理海通综指资料来源：海通...

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