医药与健康护理行业月报:重视业绩和产品线,把握估值切换-20181101-海通证券-15页

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[Table_MainInfo]
行业研究/医药与健康护理 证券研究报
行业月报 2018 11 1
[Table_InvestInfo]
投资评级 优于大市 维持
市场表现
[Table_QuoteInfo]
-24.65%
-16.59%
-8.53%
-0.47%
7.59%
15.65%
2017/11 2018/2 2018/5 2018/8
医药与健康护理 海通综指
资料来源:海通证券研究
相关研究
[Table_ReportInfo]
《关注优质品种,把握估值切换》
2018.10.07
《静待医药四季度估值切换以及 2018H1
医药板块中报分析》2018.09.03
《震荡格局下,如何看待医药板块未来》
2018.08.20
[Table_AuthorInfo]
分析师:余文心
Tel:(0755)82780398
Email:ywx9461@htsec.com
证书:S0850513110005
分析师:郑琴
Tel:(021)23219808
Email:zq6670@htsec.com
证书:S0850513080005
分析师:孙建
Tel:(021)23154170
Email:sj10968@htsec.com
证书:S0850516060002
联系人:贺文斌
Tel:(010)68067998
Email:hwb10850@htsec.com
重视业绩和产品线,把握估值切换
[Table_Summary]
投资要点:
10 月份医药板块受政策影响及大盘波动呈现震荡下跌行情,年末估值切换期,
关注业绩确定性较高、有产品线的优质公司。今年以来,医药板块经历了一轮
“过山车”,申万医药指数年内最高达 15+%幅,10
22.90%所有申万一级子行业中排名第 5整个板块相对上证指数无相对收益
相对深证成指和创业板指仍有相对收益。医药板块内部分化加剧,强者恒强,
优质公司绝对收益和相对收益明显,细分行业生物制药、医疗服务等股价表现
出很好的相对收益,管受带量采购政策预期的影响,医药头部公司有所调整,
但是我们认为优质的头部公司凭借优秀的产品梯队和管理层仍有望穿越政策扰
动,业绩持续得到验证。
医药成长稳定性持续性好估值落值重点关注回顾医药三季报,恒瑞
医药、爱尔眼科、迈瑞医疗、策医疗龙头公司业绩高增长,整个医药板
块收入保持 20%+增长国内 GDP 增速下滑的大背景下,我们估计未来 3年医
药行业能维持 10%左右增长,成长稳定性和持续性好,值得重点关注。
目前医药板块10 31 日收盘价计算的动态 PETTM)为 24.38 (剔除
负值),不含原料药24.85 倍,再创新低,处于 2016 年以来低位水平。
海通医药 10 月组合跑赢全指医药 2.0 个百分点。2018 10 月月度组合济川
药业、通策医疗、华兰物、爱眼科、益丰药、泰格药、我武生物、恒
瑞医药、国药股份(排名不分先后)10 月组合平均下跌 10.2%同期全指医
药下跌 12.1%2.0
+2.7%、恒瑞医药(-3.0%、国药股份(-4.0%)。
海通医药 11 月组合:济川药业、泰格医药、通策医疗、鱼跃医疗、爱尔眼科、
益丰药房、恒瑞医药、国药股份、药明康德(排名不分先后
各公布三绩,认为中寻关注1.非药类资产
龙头-爱尔眼科、通策医疗、益丰药房、华兰生物、国药股份、透景生命、鱼跃
医疗、上海医药等;2.创新药企及卖水人-格医药、恒瑞医药、我武生物、药
明康德等;3.不受降价影响的类消费品药企-长春高新、片仔癀、济川药业等;
4.性价比较高的具壁垒仿制药企业:华东医药、恩华药业等。
风险提示:政策推进不预期,品审评进度不达预期,值波动的风险(个
股风险提示详见文末)
海通医药 11 月组合简介
EPS(元) 投资评级
股票名称 2017 2018E 2019E 上期 本期
济川药业 1.50 2.00 2.53 优于大市 优于大市
泰格医药 0.60 0.97 1.39 优于大市 优于大市
通策医疗 0.68 1.00 1.34 优于大市 优于大市
鱼跃医疗 0.59 0.72 0.88 优于大市 优于大市
药明康德 1.18 1.89 2.20 优于大市 优于大市
爱尔眼科 0.31 0.42 0.57 优于大市 优于大市
益丰药房 0.86 1.17 1.65 优于大市 优于大市
恒瑞医药 0.87 1.05 1.33 优于大市 优于大市
国药股份 1.49 1.69 1.88 优于大市 优于大市
资料来源:Wind,海通证券研究所
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行业研究〃医药与健康护理行业
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1. 医药行业观点 ............................................................................................................ 5
1.1 行业看法 ...................................................................................................... 5
1.2 2018 11 月组合 ............................................................................................ 5
2. 海通医药 10 月组合回顾 ............................................................................................ 5
2.1 海通医药 2018 10 月度组合表 ............................................................. 6
2.2 近期市场表现:医药板块下跌大于上证表现 .................................................... 6
2.3 个股市场表现 ................................................................................................... 6
2.4 估值水平 .......................................................................................................... 7
3. 医药行业及个股动向.................................................................................................. 8
3.1 新版基药目录正式发布,关注后续医保衔接与量价关系(附重点品种分析) 8
3.2 抗癌药医保谈判结果公布, 17 种抗癌药纳入 2017 版国家医保目录乙类范围8
3.3 提高研究开发费用税前加计扣除比例A股医药企业的影响测算 ................ 10
3.4 通策医疗深度报告:好通策模式,做区域性口腔医院集团 ........................... 12
3.5 便利店等销售乙类 OTC 对连锁药店实际影响微弱 ........................................ 12
3.6 武汉 2018 年第一批带量议价方案出 .......................................................... 13
4. 风险提示 .................................................................................................................. 13
5. 近期发布的研究报告................................................................................................ 13
摘要:

请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明[Table_MainInfo]行业研究/医药与健康护理证券研究报告行业月报2018年11月1日[Table_InvestInfo]投资评级优于大市维持市场表现[Table_QuoteInfo]-24.65%-16.59%-8.53%-0.47%7.59%15.65%2017/112018/22018/52018/8医药与健康护理海通综指资料来源:海通证券研究...

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作者:测试 分类:政策标准报告 价格:免费 属性:17 页 大小:4.08MB 格式:PDF 时间:2023-12-31

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