医药与健康护理行业月报:积极拥抱医药,业绩、估值与政策叠加共振-20180503-海通证券-15页

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[Table_MainInfo]
行业研究/医药与健康护理 证券研究报
行业月报 2018 05 03
[Table_InvestInfo]
投资评级 增持 维持
市场表现
[Table_QuoteInfo]
-3.46%
2.17%
7.80%
13.43%
19.07%
24.70%
2017/5 2017/8 2017/11 2018/2
医药与健康护理 海通综指
资料来源:海通证券研究
相关研究
[Table_ReportInfo]
《医药行业 2017 年年报及 2018 1
报分析》2018.05.01
《价值被低估,看多医药商业板块》
2018.04.09
《大涨过后,关注 Q1 到中报高增长个股》
2018.04.05
[Table_AuthorInfo]
分析师:余文心
Tel:(0755)82780398
Email:ywx9461@htsec.com
证书:S0850513110005
分析师:郑琴
Tel:(021)23219808
Email:zq6670@htsec.com
证书:S0850513080005
联系人:贺文斌
Tel:(010)68067998
Email:hwb10850@htsec.com
积极拥抱医药 业绩估值与政策叠加共振
[Table_Summary]
投资要点:医药此轮上涨为业绩与政策利好叠加共振,坚定看好
业绩、估值与政策叠加共振带来医药股大涨。2018 2月中下旬以来,医药股
大涨,显著跑赢大盘,医药生物板块(申万)年初至今涨幅 7.10%,全行业仅
次于计算机(10.03%)。 我们认为,此轮医药牛市行情为业绩、估值与政策叠
加共振:1)业绩方面,医药行业增速回暖,医药上市公2018 1季度收入
同比增 22.08%同比上升 7.46 百分点,2018 1度归母净利润同比增
30.46%,同比上升 23.65 个百分点,个股方面、爱尔年报、济川一季报等一大
批公司超预期2估值方面,医药板块 427 日收盘价计算的动态 PETTM
35.07 ,处在 2016 年以来的底部区域3)政策方,鼓励创新药、
先审批、支持互联网+医疗、交所单独对生物科技公司 IPO 大开绿灯等利好政
策,我们坚定看好医药板块,积极拥抱医药
积极拥抱医药 首选有逻辑、有业绩的个股。重视创新药产业,首先关注能够率
先兑现的投资标的。我们认为首先关注业绩确定性高、优先享受创新药行业崛
红利的送水人”CRO&CMO 行业,我们建议关注泰格医药、凯莱英、药明生物
(港股)等;另外创新药品种受事件催化,我们建议关注恒瑞医药、贝达药业
我武生物、康弘药业、中国生物制药(港股)、东阳光药(港股)等。重视消费
升级。重点关注连锁医疗/医药终端,包括专科医院(爱尔眼科/通策医疗)连锁
药店(益丰药房等)、体检机构(美年健康);品牌中药(片仔癀、济川药业)
伴随诊断(贝瑞基因)同时建议积极关注业绩高增长的疫苗板块。
海通医药 4月组合跑赢全指医药 7.62 个百分点。回顾 4月组合华海药业、济川
药业、恒瑞医药我武生物、美年健康、爱尔眼科、益丰药房、泰格医药、
东宝、片仔癀。4月组合平均上涨 7.72%同期全指医药上涨 0.10%跑赢医药
指数 7.62 个百分点。其中表现出色的有爱尔眼科14.13%片仔癀12.63%)、
泰格医药(12.14%、我武生物(11.40%)等。
海通医药 5月组合。华海药业、益丰药房、泰格医药、济川药业、通策医疗、
爱尔眼科、片仔癀、美年健康、华兰生物、通化东宝(排名不分先后)
风险提示。政策推进不达预期,药品审评进度不达预期,估值波动的风险。
海通医药 5月组合简介
EPS(元) 投资评级
股票名称 2017 2018E 2019E 上期 本期
华海药业 0.62 0.73 0.92 增持 增持
益丰药房 0.86 1.16 1.55 增持 增持
泰格医药 0.60 0.86 1.05 买入 买入
济川药业 1.51 2.00 2.53 买入 买入
通策医疗 0.68 0.90 1.21 买入 买入
爱尔眼科 0.47 0.63 0.84 买入 买入
片仔癀 1.34 1.72 2.23 增持 增持
美年健康 0.24 0.36 0.53 买入 买入
华兰生物 0.88 1.17 1.53 买入 买入
通化东宝 0.49 0.64 0.82 买入 买入
资料来源:wind,海通证券研究所
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行业研究〃医药与健康护理行业
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1. 医药行业观点 ............................................................................................................ 5
1.1 行业看法:积极拥抱医 业绩、估值与政策叠加共振 ................................... 5
1.2 2018 5月组合 .............................................................................................. 6
2. 海通医药 4月组合回顾 .............................................................................................. 6
2.1 海通医药 2018 4月月度组合表现 ............................................................... 7
2.2 近期市场表现 ................................................................................................... 7
2.3 个股市场表现 ................................................................................................... 7
2.4 估值水平 .......................................................................................................... 8
3. 医药行业及个股动向.................................................................................................. 9
3.1 广东率先实施零售药店分级分类管理,零售药店政策红利不断 ...................... 9
3.2 创新药数据保护期、专利补偿期及临床到期默认制,提升药企研发动力 ........ 9
3.3 关税减免对药价的边际影响较小,增值税大幅降低助推抗癌药放量 ............. 10
3.4 互联网+医疗健康推动城乡医疗水平提升、优质医疗资源渗透 ..................... 10
3.5 济川药业年报一季报点评:一季报业绩优秀看好公司持续的 OTC 拓展、产品
梯队搭建 .................................................................................................................. 10
3.6 爱尔眼科年报点评:屈光收入增长超预期,看好长期发展趋势 .................... 11
3.7 通化东宝一季报点评:业绩高增长 看好糖尿病创新药布局 .......................... 12
3.8 益丰药房年报点评:业绩超预期,高增长态势不变 ....................................... 13
4. 风险提示 .................................................................................................................. 13
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摘要:

请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明[Table_MainInfo]行业研究/医药与健康护理证券研究报告行业月报2018年05月03日[Table_InvestInfo]投资评级增持维持市场表现[Table_QuoteInfo]-3.46%2.17%7.80%13.43%19.07%24.70%2017/52017/82017/112018/2医药与健康护理海通综指资料来源:海通证券研究所相关研...

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医药与健康护理行业月报:积极拥抱医药,业绩、估值与政策叠加共振-20180503-海通证券-15页.pdf

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